S&P500은 미국 대표 기업 500개를 담습니다. 나스닥100은 100개입니다. 그런데 종목 수보다 중요한 게 있습니다. 나스닥100은 규칙상 금융회사를 아예 넣지 않습니다. 금융 0%입니다. 은행도 보험사도 없습니다. 그 자리를 기술주가 채웁니다.

분류 체계가 달라 정확한 뺄셈은 안 되지만, 한쪽은 3분의 2가 기술주입니다. 반면 몇 종목에 몰려 있느냐는 비슷합니다. 그러니까 차이는 몇 종목에 몰렸느냐가 아니라, 어느 산업에 몰렸느냐입니다.

하나 더 있습니다. 나스닥100 100개 기업 중 86개는 S&P500에도 들어 있습니다. S&P500 안에서 기술주만 골라 더 무겁게 담은 셈입니다. 미국 지수라기보다, 미국 기술주 집중 펀드라고 부르는 게 실체에 맞습니다. 그래서 오를 때는 더 오르고, 기술주가 무너질 때는 더 깊게 무너집니다.

2000년 3월, 닷컴 버블이 터졌습니다.

나스닥100이 1.7배 깊게 빠졌습니다. 그런데 더 중요한 건 그다음입니다. 2000년 3월에 나스닥100을 산 사람은 2015년 11월에야 원금을 봤습니다. 배당을 넣어도 15년 안팎입니다. -82.9%에서 원금으로 돌아오려면 6배 가까이 올라야 겨우 본전이고, 그게 15년 걸린 겁니다.

여기서 짚어둘 점이 있습니다. 그런 뜻은 아닙니다. 2008년 금융위기는 반대였습니다.

금융주가 0%였기 때문입니다. 은행이 무너질 때 나스닥100에는 은행이 없었습니다. 그러니 정확히 말하면 이렇습니다. 기술 버블이 터질 때, 나스닥은 2배 깊게, 2배 오래 아픕니다.

언제 샀느냐에 따라 승패를 통째로 뒤집습니다.

2000년 고점에 산 사람은 20년을 들고 있었는데도 나스닥100이 S&P500을 못 이겼습니다. 반대로 2010년에 시작한 사람은 15년 동안 11배가 됐습니다. 같은 지수인데 한쪽은 잃어버린 10년이고, 다른 쪽은 11배입니다.

그러니까 질문이 틀렸습니다. 어느 지수가 더 버느냐가 아닙니다. 내가 언제 샀고, 최악의 구간을 버틸 수 있느냐입니다.

나스닥100이 6, S&P500이 4입니다. 처음엔 S&P500이 조금 더 많았습니다. 코로나 직후 본격적으로 투자를 시작했고, 기술주 성장을 보면서 나스닥 비중을 키웠습니다.

여기서 오해가 생길 수 있어 바로 말씀드립니다. 올라서 늘린 게 아닙니다. 낙폭이 더 크다는 걸 알고 늘렸습니다. 그리고 4는 일부러 남겼습니다.

낙폭은 저도 겪었습니다. 나스닥 지수 계좌는 20%대 초반까지 빠져봤고, 3배 레버리지 TQQQ는 -79%까지 겪었습니다. 둘 다 겪어보니 알게 된 게 있습니다. 견딜 수 있는 낙폭의 크기는 사람마다 정해져 있고, 겪기 전에는 그 크기를 모릅니다.

세 가지입니다.

첫째, 이 돈을 언제 쓰는가. 5년 안에 쓸 돈이면 나스닥100에 100%는 바람직하지 않습니다. 최악의 경우 회복에 15년 7개월이 걸린 지수이기 때문입니다. 3년 뒤 학자금, 5년 뒤 집 살 돈이라면 그 몫은 S&P500이나 현금 쪽에 두는 게 맞습니다.

둘째, 생활비가 따로 있는가. 하락장에 지수를 팔아 생활비를 만들어야 하는 구조면 나스닥은 안 됩니다. -80%에서 파는 사람이 됩니다. 저는 2년치 생활비를 지수와 별도로 둡니다. 그래서 하락장에 지수를 팔 일이 없습니다.

셋째, -30%를 실제로 겪어봤는가. 책으로 아는 것과 내 계좌에서 보는 건 다릅니다. 앞서 말씀드린 선배는 세 번째 조건이 없었습니다. 처음 겪은 -35%에서 팔았습니다.

저는 셋 다 충족합니다. 그래서 6입니다.

2000년대 같은 나스닥의 잃어버린 10년이 다시 오지 않는다고 누구도 말할 수 없습니다. 그때 -24%로 버틴 S&P500이 있었고, -50% 가까이 무너진 나스닥100이 있었습니다. 그 10년이 다시 오면 4가 버팀목입니다. 6 대 4는 공격이 아닙니다. 보험이 포함된 배분입니다.

그 전에 사실 하나만 먼저 놓겠습니다. 이미 많이 올랐습니다. 2026년 6월 기준 나스닥100의 최근 10년 수익률은 +585%입니다. 상위 10종목 집중도는 45%. S&P500도 상위 10종목이 40%를 넘습니다. 닷컴 정점 때가 27%였습니다.

비싸다는 말은 하지 않겠습니다. 이익도 같이 늘었기 때문입니다. 다만 몰려 있다는 건 사실입니다. 이 상태에서 나스닥 비중을 올린다면, 조건이 더 중요해집니다.

정답은 없습니다. 몇 개를 충족하는지만 세어보시면 됩니다. 상품은 고민할 게 별로 없습니다. 2026년 9월 기준 TIGER와 KODEX의 나스닥100, S&P500 ETF 총보수는 0.006%에서 0.007%대입니다. 상품 고르는 게 문제가 아니라, 비중 정하는 게 문제라는 뜻입니다.

지난 편에서 종목이 아니라 지수라고 말씀드렸습니다. 그 뒷부분이 이겁니다. 어느 지수인지는 종목이 아니라, 당신의 시간이 정합니다. 지금 당장 갈아타라는 게 아닙니다. 조건을 세어보고, 비중을 정하시라는 겁니다. 저는 6 대 4를 지킵니다.